Fatores que afetam os rendimentos do Tesouro dos EUA

Contente

• Por que as taxas de juros e os rendimentos aumentam e diminuem
• Condições económicas
• exigem
• Política monetária
• Fornecem
• Inflação

Por mais de 100 anos, os rendimentos das notas do Tesouro dos EUA (T-notes) de 10 anos variaram consideravelmente, culminando em uma baixa de 100 anos no inverno de 2020. Em fevereiro de 2020, a taxa de 10 anos caiu abaixo de 2% para um desprezível 1,5%. Esta é a taxa mais baixa na história disponível de taxas do Tesouro de 10 anos.

De dezembro de 1990 até o inverno de 2020, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos (T-bonds) variaram de uma alta de 8,26% em janeiro de 1990 a uma mínima de 1,97% em fevereiro de 2020.

Ao longo de 1916 a 2020, os rendimentos dos títulos nunca se estabilizaram de verdade para longas altas e baixas ao sabor dos mercados. Em última análise, muitos fatores afetaram os rendimentos do Tesouro dos EUA ao longo do período de mais de 100 anos.

Por que as taxas de juros e os rendimentos aumentam e diminuem

Embora os investidores tradicionalmente mantenham títulos em suas carteiras de investimento para combater a volatilidade supostamente maior das ações (chamada de hedge), ambos os instrumentos financeiros são voláteis, diferindo apenas em como suas flutuações correspondem ao mercado oposto.

Existem cinco fatores reconhecidos pelo Federal Reserve (The Fed) que influenciam as taxas de juros das letras do Tesouro de prazo mais curto - que variam no vencimento até 52 semanas -, mas todos os cinco fatores contribuem pelo menos tanto para as taxas oferecidas no Notas e títulos do Tesouro de prazo mais longo, além de afetar o rendimento. Esses fatores são:

• Condições económicas: O sentimento e a confiança dos investidores são influenciados por fatores econômicos, fazendo com que eles considerem investimentos mais estáveis.
• Demanda por títulos livres de risco: A demanda aumenta quando as condições econômicas forçam os investidores a buscar retornos fora do mercado de ações.
• Fornecimento de contas do Tesouro: Quando a demanda por letras do Tesouro flutua, o mesmo ocorre com a oferta. O Fed pode aumentar ou reduzir a oferta como parte de sua política monetária.
• Política monetária: O Fed usa a política monetária para controlar a inflação ou oscilações econômicas.
• Inflação: Um aumento nos preços e uma diminuição no valor de compra das moedas.

Embora o Federal Reserve indique o efeito que esses cinco fatores têm sobre as letras do Tesouro de curto prazo, eles também afetam as taxas e os rendimentos de longo prazo.

As condições econômicas fazem com que os investidores comprem mais títulos, fazendo com que os preços dos títulos subam, o que afeta negativamente seu rendimento.

Condições económicas

Observou-se que, à medida que as taxas de juros sobem nos mercados em alta, os preços dos títulos tendem a cair. Quando as taxas começam a cair nos mercados em baixa, os preços dos títulos tendem a subir. Os preços e o rendimento dos títulos aumentam e diminuem de maneira oposta.

O aumento e a queda dos preços dos títulos estão correlacionados à idade dos títulos, além da demanda. Os títulos são emitidos com taxas fixas e os investidores estão sempre em busca dos maiores retornos. Quando novos títulos são emitidos a taxas mais altas, os preços dos títulos existentes caem porque a demanda por novos aumenta. Por outro lado, quando as novas taxas de títulos de emissão são baixas, os investidores exigem títulos existentes com taxas mais altas.

exigem

Períodos de incerteza financeira aumentam a demanda por instrumentos financeiros que são percebidos como tendo menos risco - os instrumentos de dívida do governo dos EUA (T-bill e T-notes) são universalmente considerados os mais seguros do mundo. Como resultado do aumento da demanda por títulos do Tesouro novos ou existentes, os investidores aceitam taxas e rendimentos mais baixos, apesar de uma possível redução no lucro ano a ano.

Política monetária

Os títulos têm mais de uma função governamental. Além da captação de recursos, os títulos e as taxas de juros oferecidas exercem influência nos mercados financeiros em geral. O Fed não controla as taxas de longo prazo, mas sua política em relação às taxas de curto prazo estabelece a base para os rendimentos de títulos do governo com vencimentos mais longos.

O Federal Reserve usa seus poderes de política monetária para influenciar as taxas e a inflação.

Após a crise financeira de 2007-2008, o Federal Reserve manteve as taxas de juros o mais baixas possível para facilitar o empréstimo de dinheiro às empresas. Eles reduziram as taxas para níveis adequados para o crescimento econômico e combinaram as taxas com recompras extravagantes de ativos do governo, em uma política conhecida como flexibilização quantitativa. Essa política foi implementada em todo o mundo após a crise financeira.

Fornecem

Os títulos do governo existem com o objetivo de levantar capital de que o governo possa precisar para iniciativas, folha de pagamento ou para pagar o serviço da dívida. Quando o governo dos EUA tem superávit no orçamento federal (como no período de 1998-2000), ele tem menos necessidade de dinheiro emprestado e emitirá menos notas e títulos do Tesouro.

Inflação

A inflação real (mas também as expectativas de inflação na comunidade financeira) tende a aumentar as taxas de juros e elevar os rendimentos dos títulos. A causa dos rendimentos elevados no final dos anos 1970 e início dos anos 1980 foi a alta inflação da época, que levou o presidente do Federal Reserve dos EUA, Paul Volcker, a começar a aumentar drasticamente as taxas de juros de curto prazo durante o início dos anos 1980.

Lembre-se de que, em períodos de altas taxas de inflação, o rendimento real (rendimento pós-inflação) que os investidores recebem é menor do que parece - à medida que a inflação aumenta, os rendimentos dos títulos caem. O aumento dramático nas taxas de Paul Volker resultou em rendimentos mais elevados de todos os instrumentos do Tesouro.